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本周铜价振荡下行,但是由于库存偏低依然令人担忧,因此铜价距离1万美元并不算远,纽约铜价位于每磅4.4美元(相当于每吨9700美元),较2020年疫情高峰期的低点翻番不止。投资者普遍认为,疫情后的经济复苏以及全球脱碳举措,有助于大幅提振铜需求增长。虽然几乎所有人都同意铜市长期前景明朗,但是对于未来几年铜价的上涨空间却是众口不一。
不过独立研究机构--凯投宏观公司(Capital Economics)的最新报告认为,今后铜价可能走软,2022年铜价将会下跌,跌幅可能达到28%,因为中国需求减弱,而供应增长,尤其是刚果的卡莫阿-卡库拉铜矿(Kamoa-Kakula)供应提高。该铜矿是近几十年来投产的最大铜矿之一。
凯投宏观认为,铜价高企有助于提振铜矿供应增加。此前罢工、恶劣天气和新冠疫情导致铜供应受限。但是随着现货铜处理精炼费用上涨,矿铜供应似乎正在回升。
其次,铜需求将会回落。现货消息人士指出需求已经下降,因为最大的最终用户--中国建筑业正在放慢增长。
此外,含铜商品的需求也将会降温。随着疫情相关封锁结束,国际旅行开放,全球消费模式将从商品转向服务。
铜精矿供应充足时,铜矿支付给冶炼厂的处理和精炼费用(TC/RC)就会上涨;反过来,冶炼厂不得不竞争有限供应时,TC/RC將会下跌。虽然TC/RC已经从4月份创下的历史低位(每吨略高20美元)涨至每吨60美元左右,不过目前的费用仍远远低于21世纪初的高位130美元/吨。
凯投宏观公司目前预计,经历连续四年供应短缺后(其中2020年供应缺口超过80万吨),2022年全球铜市场供应将会出现20万吨的过剩。