缺乏基本面支撑的天然橡胶后期如何演绎

发布时间：2021-09-03 11:03:26 编辑： 浏览次数：1631

      近期沪胶盘面持续下挫，仅7个工作日回吐前期近一个月涨幅。对于此轮下跌可以说“一切都在意料之中，一切又都出于意料之外”，意料之中在于缺乏基本面支撑下，盘面回调是必然，但速度之快又出于意料之外。那么快速下跌之后天胶市场行情将如何演绎？我们下面进行分析。 

        从上面的价格走势图来看，在整个8月份天然橡胶价格运行整体呈现先涨后跌走势，月内沪胶主力合约最高上破万五点位，但由于缺乏基本面支撑，以及宏观情绪转空拖累，19日起沪胶重挫，市场整体情绪转空，尤其在月底盘面快速下滑，回吐前期一个月涨幅。 

        那么后期天胶市场行情将如何演绎？我们下面进行分析： 

        首先从供应端来看，目前主要影响一方面在于疫情防控对于企业生产及运输；另一方面则在于海运费持续高昂和集装箱紧张。 

        那么具体来看，据卓创调研了解，本月中下旬越南西宁省的政府公文表示，因近期疫情严重，政府严控胶农聚集制作做胶水，导致乳胶、3L无法正常生产，部分西宁省部分橡胶工厂减产，甚至有传闻出现停工。为此越南天胶供应不仅仅是面临天然橡胶运输问题，更多的是其国内整体的生产问题。据一位越南胶主流供货商反映，8月越南胶整体交易量下滑4成。而泰国产区来看，目前疫情防控对于生产端影响相对有限，但因运输问题导致整体船货供应不畅。 

        虽当前东南亚供应现状如上所示，但显然从盘面来看，资金对于疫情冲击供应链的炒作并没有显现，相反随着市场认知的逐渐一致，其边际效应走弱。此外9月交割临近，仓单释放压制现货价格运行；但另一方面来看，由于社会库存相对低迷，且短期继续维持去化形态，对价格底部形成一定支撑。 

        需求端来看，目前主要关注点一方面在于国内轮胎市场情况；另一方面则在于海外需求复苏节奏。 

          据卓创统计8月份山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为61.15%，较上月开工走高6.77个百分点。而主要原因在于生产集中性停产影响解除，加之整体开工已达正常运行状态的相对低位，再走低空间不大；因此月内轮胎厂呈现恢复性生产。但由于缺乏内销支撑，成品库存压制，下旬轮胎企业自主控产，开工水平有所下调。而下月来看，内销市场低迷难以缓解，且本月底至次月初仍有外界因素干扰听闻，且次月月底将迎来国庆小长假影响，国庆停产或相对普遍，因此开工恐再度进入短期走低态势。 

        而海外需求来看，从前期进行7月泰国干胶出口数据分析可以看出，7月出口大增的支撑一方面来自于国际市场刚需复苏，而印尼原料价格持续高挺，美金价格水平偏强，加之受疫情防控等导致整体产量释放不畅，因此国际轮胎厂需求切换至泰国。另一方面则在于国内轮胎出口依旧保持强劲复苏势头，对于美金标胶需求较高。 

        但从卓创统计出口数据来看，轮胎出口复苏市场自7月开始逐渐转弱，且预计后续仍面临较大压力，因此成品库存在销不抵产的背景下维持高位水平，对企业开工形成压制；另一方面终端数据来看，汽车、重卡等数据表现悲观，因此从今年后续行情来看，需求端对天胶行情较难提供强劲支撑，而引爆行情的导火索可能出现在供应端。 

        因此综合来看，基本面较难给予行情有效支撑，加之宏观情绪偏空，因此预计虽然短期快速深跌后存在技术性回调机会，但中长期天然橡胶市场仍将以偏弱形态运行为主，而后期行情能否扭转的支撑恐更多的来自于供应端，建议继续关注东南亚疫情和海运物流对供应链影响。