强地缘未能持续支撑国际原油价格高企，加息氛围接管下半年市场

发布时间：2022-12-20 15:11:27 编辑：admin 浏览次数：1118

2022年国际原油（ 布伦特期货）整体呈现先涨后跌态势，均价为99.64美元/桶（截至12月19日），较去年均价大幅上涨40.46%。2022年国际 原油价格走势呈现“上半年冲高破百、下半年持续回落”的特征，布伦特波动区间为76.10-127.98美元/桶，最高点出现在3月8日，最低点出现在12月9日。80-120美元/桶是布伦特 原油期货2022年的主流运行区间。

来源：隆众资讯

可以看出，在2月俄乌冲突爆发后，国际原油价格持续冲高并维持高位表现，整个上半年强势无比，俄乌冲突及由此带来的西方制裁所引发的供应忧虑，是上半年油价强势表现背后的主线。正常来说，在战争背景没有消失的情况下，油价很难跌落高位，但下半年风云突变。

回顾来看，布伦特年内第一次稳定的跌破115美元/桶，就出现在美联储6月加息后不久。而美联储在6月、7月、9月和11月连续四次祭出75个基点的激进加息，导致经济衰退忧虑如影随形，成为下半年油价震荡回落的贯穿主线。即便10月初OPEC+显著减产的利好，也未能阻挡11月上旬后深跌的出现。

表1 2022年全球主要央行加息表现一览

日期	美联储加息力度（基点）	日期	欧央行加息力度（基点）	日期	英国央行加息力度（基点）
2022年3月16日	25	-	-	-	-
2022年5月4日	50	-	-	2022年5月5日	25
2022年6月15日	75	-	-	2022年6月16日	25
2022年7月28日	75	2022年7月21日	50	-	50
-	-	-	-	2022年8月4日	50
2022年9月22日	75	2022年9月8日	75	2022年9月22日	50
-	-	2022年10月27日	75	-	-
2022年11月3日	75	-	-	2022年11月3日	75
2022年12月15日	50	2022年12月15日	50	2022年12月15日	50

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可以看出，美联储早在今年3月就启动了加息进程，但直到6月激进加息的出现，才对油价形成显著影响。而美联储激进加息也带动欧央行和英国央行等被迫跟进加息，全球激进加息氛围在11月达到顶峰。而恰恰是11月油价出现深跌，背后即是各大机构在加息背景下对欧美经济的普遍看衰。 

表2 2022年6-12月国际原油市场主要影响因素一览

月份	主要影响因素
6月	1、欧盟推进对俄制裁；2、美国夏季出行高峰提振需求预期；3、美联储年内首次加息75个基点
7月	1、经济及股市数据黯淡；2、美联储再次加息75个基点，经济放缓担忧增强；3、拜登中东之行收效甚微，沙特未承诺大幅增产
8月	1、市场对经济衰退的担忧增强；2、伊朗问题谈判出现转机；3、沙特表示OPEC+或将收紧产出策略
9月	1、西方对俄制裁加码；2、美联储第三次加息75个基点，经济忧虑有增无减
10月	1、OPEC+决定减产200万桶/日；2、IMF及OPEC等机构下调经济和需求预期
11月	1、西方对俄制裁引发供应担忧；2、美联储第四次加息75个基点，OPEC等机构下调全球原油需求和经济预测；3、下旬美联储官员发表鹰派言论，激进加息可能性重燃

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从上表也能明显看出，下半年油价持续回落的主因，即美联储激进加息及由此引发的经济衰退担忧，贯穿6-12月。而油价下降过程中，同样缺乏强劲利好的阻挡，仅10月初OPEC+的减产决定一度拉升价格。下半年俄乌冲突渐入常态化、西方对俄制裁效果逐渐趋于平淡及暖冬冲散欧盟能源供应危机，令地缘因素的利好效果大打折扣。

综上所述，今年国际原油（布伦特期货）年初自80美元/桶开局，年末再次回落至80美元/桶附近，反映出加息背景下经济和需求预期的转弱，对强地缘带来的利好逐渐完成侵蚀。而2022年即将结束，剩余时间内油价大幅波动概率有限，当前80美元的位置已是高低油价的分界线，展望后市，国际油价有望在2023年进一步回归理性表现。